Liquidez y reservas

Gráficos como el siguiente han sido mostrados por otra gente, pero no está de más otro vistacito.



¿Qué es exactamente?


El BCV publica de manera periódica el valor de la liquidez monetaria nacional. Los nuevos entendemos esta cantidad como todo el dinero que fácilmente se puede hacer efectivo en el país. Ese número recibe el nombre de M2. M2 es una cantidad de bolívares. Es la primera cantidad involucrada en la construcción del gráfico.

Otra cantidad involucrada son las reservas. El BCV mantiene una serie de cuentas y otros activos denominados en dólares. Son una medida del ahorro nacional.

Por último, el BCV lleva registro de la tasa de cambio Bs/$ Este es el precio oficial de un dolar medido en bolívares.

La cantidad mostrada en el gráfico se construye tomado el valor de M2 para una fecha y dividiéndolo entre el volumen de reservas para esa misma fecha. Esta operación produce una magnitud que se mide en unidades de Bs/$. La llamamos simplemente M2/reservas. Por último, esta magnitud se divide entre el tipo de cambio, expresado en forma de cuantos bolívares son necesarios para comprar un dólar. Esta última magnitud también se mide en Bs/$.

Un primer comentario, la magnitud resultante no tiene dimensiones. Estrictamente, es la comparación entre dos tipos de cambio, M2/reservas con respecto a al tipo de cambio oficial.

Un segundo comentario, en opinión de Caraquensis M2/reservas es un tipo de cambio.

Para entender porqué pensamos que M2/reservas es tipo de cambio, hemos visto las cosas desde una perspectiva contable, ultrasimplificada, del banco central. A grandes rasgos y siempre en nuestra opinión, las reservas pueden ser consideradas el único activo y el dinero circulante, su pasivo. Para cerrar el balance, las dos cuentas deben ser iguales,

Cuenta M2 = Cuenta reservas.

Se lee fácil, pero las cuentas están en denominaciones diferentes. Cuenta M2 está en bolívares y Cuenta reservas está en dólares. El tipo de cambio M2/reservas es el factor de conversión que cambia los dólares de las reservas en los bolívares de M2.

Una pregunta de invitación, ¿podemos definir otros tipos de cambio además del oficial y M2/reservas? Obviamente nosotros creemos que sí.